无双策略从暴涨近30%到大跌10%，原油市场经历极致反转，油价后市怎么走？

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　　界面新闻记者 | 韩理

　　市场瞬息万变！

　　3月9日（周一）暴涨了29%的原油市场，在3月10日（周二）却出现了反转。

　　3月10日，布伦特原油和WTI原油双双大幅下跌。布伦特原油一度跌破90美元关口，截至发稿仍下跌超7%，跌至90美元/桶，WTI原油跌至每桶87美元。

　　这一史诗级反转并非毫无征兆。3月9日，布伦特原油和美国WTI原油一度暴涨近30%，逼近120美元/桶。而随着七国集团财长商议在国际能源署协调下可能联合释放石油储备的消息传出，当天的涨幅就回落至10%左右。

　　而让原油市场上演极致反转的根源或是美国总统特朗普的言论。

　　根据央视新闻报道，美国总统特朗普当地时间3月9日表示，美国对伊朗的军事行动会“很快”结束，但当被问及是否可能在本周结束时，他回答说“不会”。他声称战事已“基本结束”，进展比预计的4到5周时间框架“快得多”。

　　他还表示，若伊朗影响到全球原油供应，将对其予以更猛烈打击；并表示若时机成熟，美国海军将在霍尔木兹海峡护航。为平抑因冲突上涨的国际油价，他宣称将取消一些与石油相关的制裁。

　　申银万国期货分析表示，美伊局势仍是短期核心，美方传递“行动接近结束”及“解除部分制裁”的信号缓和紧张情绪，隔夜油价显著回落

　　浙商期货高级研究员张泽宇在接受界面新闻采访时表示，3月10日原油出现大幅下跌，主要受到两个层面影响，第一是七国集团决定适时释放原油储备，一次打压油价；第二是特朗普发表演讲表示，美以对伊朗的军事行动进展顺利，将适时停战。

　　界面新闻注意到，在此之前交易所及多家机构已积极提示相关风险。上海期货交易所及旗下上海能源交易中心不仅多次对调整原油、低硫燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整，还对原油、低硫燃料油期货各合约的交易限额进行了调整。通过上述多项措施来抑制投机、防范风险，旨在为过热市场降温。

　　银河期货研究所研究员冯洁此前也表示，中东地缘冲突持续发酵，受霍尔木兹海峡封闭和存储压力影响，多个产油国宣布减产，继续带动原油及燃料油、低硫燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶等相关能化类期货品种价格大幅上涨。相关商品价格受此次地缘冲突影响较大，且地缘冲突发展态势仍存在高不确定性，短期内价格波动风险显著高于历史平均水平，一旦局势缓和，相关能化品种价格可能出现较大回落。

　　3月10日，国内市场也有所反应，截至当日收盘，国内期货市场航运及能化品种跌幅居于前列。集运指数（欧线）期货主力合约跌幅近14%，原油期货跌幅超过10%，甲醇、烧碱、乙二醇期货主力合约跌超5%。

　　“对于后市，需要警惕的是，目前霍尔木兹海峡仍然处于商业封闭状态，通过海峡油轮的数量仍然为0。即便霍尔木兹海峡恢复通航，中东原油供应恢复也需要一定时间。一方面，油气田被炸产生损坏；另一方面，很多枢纽设施受到破坏。因此，原油价格短期难以回落至冲突爆发前水平。警惕市场行情反复。”张泽宇强调。

　　现实的航运数据也揭示了残酷真相：根据高盛的研报，面对海峡封堵，市场曾寄希望于管道和替代港口来弥补缺口。理论上，沙特阿拉伯的东西向管道和阿联酋的哈布尚-富查伊拉管道合计估计备用产能不足400万桶/日。但实际上，通过管道及延布港和富查伊拉港的净重定向流量仅增加了约90万桶/日（0.9mb/d），远低于理论上限。

　　根据航运数据分析公司kpler的数据，霍尔木兹海峡目前没有原油出口，而从消息上看仅伊朗本国零星的船只在通过，中东海湾内原油库存积压至1.82亿桶。

　　“从消息层面看似乎空袭在降温，但依然难言冲突已经过去，按目前的消息看，似乎是特朗普不想打了，伊朗方的态度还要关注下，短期仍存反复的可能。”南华期货分析师对界面新闻表示。

　　南华研究院所长助理周骥通过构建三方核心参与方的博弈分析框架，推演了三种情况。一是口头停火，现实照旧。特朗普继续喊话安抚市场，但美以的空袭和伊朗的反击都不会停，霍尔木兹海峡通航恢复遥遥无期。油价在预期与现实之间反复，市场波动增加。二是冲突全面升级。如果以色列单边行动升级，大规模空袭伊朗能源设施，或者伊朗长期封锁霍尔木兹海峡，全球原油供应每天减少几百万桶，油价有可能直接冲上130美元甚至更高。三是真的谈成了。如果美以伊奇迹般达成停火协议，霍尔木兹海峡恢复通航，油价可能暴跌回80美元以下，但以目前的局势看，概率较低。

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